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　　【香飘飘（603711.SH）】即饮加快放量，冲泡修复势头稳固——2023年三季报点评

　　香飘飘宣布2023年三季报，23年前三季度杀青交易收入19.8亿元，同比+29.3%，归母净利润348万元冲泡，同比扭亏为盈；此中23Q3杀青交易收入/归母净利润8.08/0.48亿元，同比+20.41%/-12.29%。

　　分产物看，23年前三季度冲泡/即饮类杀青营收12.1/7.4亿元，同比+25.7%/+37.7%，23Q3冲泡/即饮类杀青营收5.8/2.2亿元博鱼网址，同比+14.5%/+42.3%。23Q3即饮旺季到来，叠加新品铺货和渠道开发胜利，生意光复情状较好。分区域看，23Q3重心商场华东/西南/华中杀青营收3.5/0.9/1.2亿元博鱼网址，同比+13.0%/+18.2%/+11.1%；华南区域受益于冻柠茶铺货及品宣资源聚焦投放，收入杀青较高伸长，同比+28.7%；西北/华北/东北杀青营收同比+36.0%/+39.5%/+7.7%。分渠道看，23Q3公司经销/电商/出口收入分辩同比+17.6%/+44.6%/+55.1%，公司加快拓商速率，单Q3经销商净增长83家至1502家。

　　1）23年前三季度/23Q3公司毛利率分辩为32.24%/38.53%，同比+5.69/+4.50pcts。厉重系PET等包材代价接连下行。2）23年前三季度/23Q3公司出卖用度率分辩为29.04%/25.90%，同比+3.42/+10.45pcts，厉重系公司加大即饮生意用度进入，即饮出卖团队职员增长、品宣用度普及以及深化渠道冰冻化进入。3）23年前三季度/23Q3治理用度率分辩为8.27%/7.03%，同比-2.75/-2.58pcts，范畴效应下治理用度率降低。4）归纳来看，23年前三季度/23Q3公司出卖净利率抵达0.16%/5.88%，同比+5.06/-2.19pcts。

　　本年消费弱苏醒配景下，客单价相对较低的冲泡生意Q4旺季出卖估计将受益，修复势头将更为强劲，维持事迹伸长。即饮生意Q4逐步进入淡季，团队本年搭修与磨合成熟后，用度投放带来的出卖伸长明显，来岁估计仍将处于放量阶段。将来公司双轮驱动方式鲜明，举座势头向好，络续看好公司将来的永恒滋漫空间。博鱼网址【香飘飘（603711SH）】即饮加快放量冲泡修复势头稳定——2023年三季报点评（陈彦彤李泽楠汪航宇）