博鱼网址21H1 公司告竣营收 10.88 亿元，同比+9.79%，折合 21Q2 营收为 3.97 亿元冲泡，同比-29.21%。上半年收入端告竣还原性增进，但二季度下滑幅度较大， 闭键系昨年渠道补库存导致冲泡营业基数偏高以及本年公司调治即饮营业导致收入有所震撼。 分产物看， 21H1 冲泡/即饮收入永别同比+20%/-3%（ Q2 永别为-42%/-21%）， 冲泡营业上半年维稳基础盘但二季度有所下滑， 闭键系 20Q2 疫情时代渠道补库存导致基数偏高， 即饮营业下滑闭键系冲泡与即饮正在渠道解决方面存正在不同， 本年公司主动调治导致收入有所震撼。分渠道看，21H1 经销 商 /电 商 /出口 /直 营 收入 永别 同比 +7%/+46%/-63%/+29%（ Q2 永别 为-28%/-42%/-72%/+11%）。 分区域看， 21H1 华东/西南/华中/西北/华南/华北/东北/电商/出口/直营收入永别同比+18%/-2%/+10%/+7%/-16%/+7%/-20%/+46%/-63%/+29%， 中枢墟市华东区域维稳基础盘， 但西南、华南、东北等表部墟市拖累完全发扬。 经销商方面，21H1 经销商数目 1224 家，较 2020 年终净裁汰 99 家， 闭键系公司优化经销商及终端系统，导致经销商数目有所低落，但渠道基础坚持宁静。

　　21H1 公司归母净利润为-0.62 亿元，同比+2.55%， 折合 21Q2 归母净利润为-0.65 亿元，同比-400.80%。 上半年固然收入端告竣还原性增进，但利润端仍有蚀本， 闭键归因于公司正在产物推新、告白宣扬等方面进入较多用度。（ 1） 毛利率： 21H1 毛利率为 28.00%，同比-4.96pct(Q2 为 23.19%，同比-11.09pct）， 闭键系运费计入交易本钱所致， 剔除运费影响， 21H1 毛利率与昨年同期基础划一。（ 2） 用度率： 21H1 发卖用度率 31.39%，同比-3.72pct(Q2 为 39.25%，同比+11.78pct）， 上半年发卖用度率低落闭键系运费调治所致，实质上告白费、墟市扩充费同比均有鲜明扩充（同增 30%~50%）； 解决用度率 8.39%，同比-1.12pct(Q2 为 12.66%，同比+4.28pct）， 上半年解决用度率低落闭键归因于股权胀舞、折旧摊销等用度有所裁汰；研发用度率 1.31%，同比+0.02pct(Q2 为 2.16%，同比+0.97pct），完全坚持宁静；财政用度率-0.61%，同比-0.17pct(Q2 为-0.78%，同比+1.20pct）。（ 3） 净利率： 21H1 归母净利率为-5.72%，同比+0.72pct(Q2 为-16.42%，同比-20.28pct），上半年同比略有改观，但短期承压依然较为鲜明。

　　冲泡旺季希望维稳基础盘：（ 1） 产物端， 公司岁首往后对经典系列实行升级， 同时下半年策动推出啵啵牛乳茶、臻乳茶等高端产物；（ 2）品牌端， 7 月新聘任王一博举动代言人， 希望延续品牌生机以及触达更多新消费群体；（ 3）渠道端， 以“高势能门店修复”“强攻基层墟市”为中心，通过体例梳理基层墟市的规划特性，成家相应的资源，发现基层墟市的机缘； 咱们估计跟着下半年步入旺季，冲泡营业希望告竣妥当增进。 即饮主动调治守候边际改观：（ 1） 产物端， 公司下半年将推出低糖版果汁茶、全新的即饮生果茶系列， 富厚即饮品类 SKU；（ 2）渠道端， 因为冲泡与即饮正在渠道解决方面存正在不同，因而公司下半年将中心实行工致化解决， 通过优化经销商系统与筑筑专职团队来提拔渠道势能， 为来岁的即饮营业蓄力。2021年半年报点评：收入端逐渐还原冲泡营业持沉拉长