事情：公司颁发]2023年半年报，上半年达成交易收入11.7亿元（+36.3%）冲泡，达成归母净利润-4404万元，减亏8518万元；个中2023Q2单季度达成交易收入4.9亿元（+35.2%），达成归母净利润-4989万元，减亏1966万元，切合事迹预报披露。

　　冲泡发现淡季机缘超预期，即饮保留急迅延长。1、分品类看，上半年冲泡、即饮分离达成收入6.3亿元（+38.4%）、5.3亿元（+35.9%）。络续搜索矫健化冲泡产物、泛冲泡产物，同时正在3-6月守旧冲泡淡季聚焦中心渠道和门店，充裕发现淡季的机缘。即饮方面，上半年MECO果汁茶收入约4亿元，同比延长11.6%，加强“零食+果汁茶”的消费场景；兰芳园冻柠茶试销成就亮眼，线上保留急迅延长及较高复购率，线下慢慢推广铺货周围。公司踊跃搜索即饮营业形式，通过铺货赏赐、分销赏赐、冰冻化赏赐等提升经销商踊跃性，正在广东、北京、江苏等区域势能已发端展现。2、分渠道看，上半年经销、电商、直营分离达成收入9.9亿元（+41.9%）、1.3亿元（-3.2%）。公司已造成组织寰宇的出售汇集，截至2023H1末共有经销商1419家，较年头净增补87家。

　　利润端减亏，等待下半年络续改革。1、2023H1公司毛利率27.9%，同比提拔7.2pp，冲泡产物提价传导成就展现。2博鱼网站、用度率方面，出售用度率31.2%冲泡，同比低落2.4pp博鱼网站，Q2较Q1环比增补10.4pp至37.3%，闭键因为商场实行费、告白进入等增补，帮力即饮旺季出售；管束用度率9.1%，同比低落3pp；研发用度率、财政用度率分离为1.3%、-3%冲泡，基础保留牢固。二季度为公司冲泡营业守旧淡季，叠加即饮蓄势旺季用度投放，利润端亏空，等待即饮放量后界限效应展现、冲泡旺季动销加快。

　　股权慰勉彰显信仰。公司颁发股权慰勉方案，向38名董事、高级管束职员冲泡、中心管束职员及中心手艺（营业）职员授予股票期权1076万份，稽核标的以2022年为基准，2023、2024、2025年收入延长率不低于15%、35%、50%。股权慰勉方案可充裕胀励中心员工踊跃性，为公司深入繁荣奠定根柢。

　　赢余预测与投资倡议冲泡。估计公司2023-2025年归母净利润分离为3.0亿元、3.6亿元、4.3亿元，EPS分离为0.74元、0.88元、1.04元，对应动态PE分离为23倍、20倍、17倍，支持“买入”评级。

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